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日常消費品市場無需過度悲觀薦4股

发布时间:2020-01-17 00:10:21

日常消费品:市场无需过度悲观 荐4股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

10月21日-10月26日,食品饮料指数跌幅8. %,跑输沪深 00约9.5pct,子行业中葡萄酒(1.8%)、其他酒类(1.8%)、黄酒(0.1%)涨幅较大

本周食品饮料板块下行,白酒全线下跌,始于糖酒会调研信息不乐观,以及税收政策传闻本届秋糖反馈情况与中秋节前调研基本一致,并不存在低于预期现象行业增速放缓之前已有共识公开场合行业专家表态可能对资本市场情绪带来冲击,白酒板块前期超额收益明显,大盘脆弱环境下更易波动,恐慌情绪蔓延导致股价大幅杀跌17年白酒渠道扩张、补库存、提价,本身处在向上周期之中,量价齐升推动行业出现高增长18年基数已高,补库存周期结束,行业增速回落至常态水平,应客观看待增速换档且本轮仅是小库存周期运行,而非行业大周期拐点,与12年三公导致断崖下跌有着本质不同后续白酒行业可能L型增长,L尾部应会拉长平缓向上股价走势受到基本面、市场策略、资金流向等多方面因素影响食品饮料前期收益较多,本周回调,市场因素影响更多消费品优势在于业绩的稳定性与持续性,更应长周期布局、持有回调、分化中寻找机会,子行业中建议关注调味品、高端白酒、乳制品,个股建议关注子行业龙头,如茅台、海天、中炬、伊利等

投资组合:优选业绩稳定增长、估值低标的建议配臵贵州茅台、中炬高新、绝味食品、桃李面包(1)贵州茅台:受到基数效应以及发货节奏影响,三季度业绩低于预期考虑预收款与现金流,实际经营应好于报表

茅台终端需求强劲,动销无忧,核心问题在于供给维持全年发货量不变,长期展望并不悲观(2)中炬高新:中公司先有修改章程,解除管理层更换的制度约束;后有宝能内部持股调整,大股东成为非险资,可能预示公司治理机制会向好发展如果激励到位,市场业务自上而下改善建议眼光放远,布局要长( )绝味食品:中央工厂+加盟模式利于市场扩张,2Q18全国门店数量按节奏推进,单店收入稳定增长,短期看门店扩张、产品提价、口味丰富、服务改善等仍可提高收入弹性;长期看公司平台具备资源整合能力,业绩再上台阶可期(4)桃李面包:新品推广+市场拓展推动营收持续增长,西南新老产能未有能效衔接导致西南增速放缓结构升级+提价推动毛利率增长,利润弹性较大桃李平衡全国产能布局,仍在跑马圈地不断强化优势,具备持续成长性

风险提示:宏观经济下行风险、食品安全风险

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