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國金證券你看你看央媽的臉

发布时间:2020-01-17 00:04:37

国金证券:你看你看央妈的脸 201 - 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

基本结论现在的A股策略似乎变成了一件简单但无趣的事情:如果说以前的“猜心游戏”要去预判大众未来的想法的话,那么现在已经只需要看央妈的脸色行跶事就可以了央妈放点水,市场就反弹蹦一下;央妈不开心了,大家就等着被抽耳光所以A股策略研究员频繁“变身”为债券研究员、权益投资经理越来越多把“逆回购”放在嘴边,成为今年以来独特的现象

还真的只能是口头抱怨而已,我们没有正当的理由去责怪央妈的不讲情面纵观世界上正常国家的央行,货币政策的目标里都没有把“保持证券市场合理上涨”作为其中之一吧在目前基本面平稳的背景下,所谓的“债务危机”、“经济崩溃”更多只是在资产价格和投资者预期中体现,央妈显然不可能对此开闸放水

利率市场化才是值得思考和关注的大事件历史别国经验表明,无论经济是否出现了巨幅波动,利率中枢的持续上升都是必然的现象当市场化改革进程开启之后,央妈的行为至多只能改变其中的节奏而不是方向——在中国,改变方向的是谁,我们都知道关于这一点可以参照人民币汇率逐步放松管制的过程,很多人都会讨论合理的汇率水平是多少、人民币升值对进出口贸易的负面冲击有多大,但没有人会怀疑人民币升值的方向在不确定的世界里把握住最确定的趋势,并以此制定行动的基本策略,对于其他问题想得太多作用不大

这也是为什么对于2014年的股票市场,我们比其他人的观点更为谨慎的原因利率水平持续上升会抑制真实需求、会压制估值、会使得投资者更偏好现金类无风险产品至于债务风险爆发的程度,说实话,这个问题更考验的是中央的智慧、态度和决策,对于二级市场的投资者,相机而动更为适宜

打新股看起来是明年比较保险的策略,我们看中的不仅是更有保证的业绩,更在于更丰富新颖的商业模式和细分方向我们之前汇总了国金研究所各行业研究员看好的新股,供大家参考

申购规则的变化也带来更多的玩法比如“市值配售”规则,考虑到申购的主要方向集中在深市的中小板和创业板,那么投资者应该会在申购前先行增加深市股票的配置,以保证在接下来的申购中提高比例深市流通市值占比居前的板块包括房地产、家电、食品饮料、计算机设备等,我们倾向于认为这些行业在接下来的一段时间由于“市值配售”规则的驱动,实现超额收益的概率较高,建议投资者战术上增加配置

1月份我们对市场的态度依旧偏中性,中小股票中的伪成长股面临较大的调整压力,推荐超配的行业为:地产、家电、计算机设备、化纤(需求回升+产能压力小,行业连续三年亏损有保价动力)

国金研究所本周重点推荐的个股包括隆华节能、电科院、喜临门、富瑞特装、上海钢联、民生银行等投资者请查看下文的国金一周重点报告汇总

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