您的位置: 旅游网 > 情感

资本市场机会开始浮现

发布时间:2019-10-12 20:36:58

金融危机贯穿了2008年。但是临近岁末,交银施罗德财富万里行活动给投资者带来了危机也是转机的信心。“全球经济逐渐步入底部区域,资本市场机会开始浮现。”交银施罗德基金经理李立日前在北京站活动中如此表示。

存货处理将结束

最新宏观经济数据显示中国经济下滑势头明显,11月份进出口同比已出现负增长,固定资产投资下滑严重,外商投资同比也出现负增长,对通缩的担忧取代了对通胀的担忧,资本市场也出现迅速回调。目前经济情况看起来似乎比较悲观,不过李立指出,经济活动自2007年三季度进入高峰期后自身已有调整要求,必然会由高速增长的过热状态恢复到正常增长水平。

11月份经济数据之所以比较差,原因是目前整个社会经济活动市场化程度越来越高,每个单独经济体即企业在看到情况不利时,首先要做的事情就是停止采购,加大存货产品销售。10至11月电力消费负增长也表明很多企业已经停止生产,主要是靠出售存货维持经营。“这个过程现在基本快结束了,企业将会重新开始原材料采购、动力消费,并出产新的产品,经济活动慢慢恢复。”

进入今年三季度以来,宏观调控政策出现戏剧性转向。“随着前期4万亿投资方案的出台,以及货币政策转向适度宽松,对经济过度悲观并不可取。实体经济及资本市场在财政、货币及其他政策的配合支持下,已经开始出现亮点。”李立表示。

最近美联储已经将利率降到接近零利率的历史最低水平,同时承诺向经济体注入更多货币来促进经济恢复,这给了市场强有力的信心。根据西方经济学理论,如果不断向经济体注入货币,并将资金成本维持在较低水平,那么经济增速迟早会起来。美联储主席伯南克在对经济的最新展望中表示,在未来6到12个月之内,金融市场有望见底并开始复苏。“金融市场最困难的时期随着大量货币输入已经过去。”李立认为。

中国经济未来一季度可能还会出现比较差的数据,不过根据今年11、12月份银行信贷增速来看,中国政府正在向经济体注入大量货币,“效果虽然会有一定滞后性,但是在3个月后也就是明年一季度,货币注入刺激经济的效果会显现出来。”李立说,“至2015年左右中国工作适龄人口占比才会开始下降,在此之前中国经济将会维持快速增长。”

经济触底三大信号

对于宏观经济最坏时期何时过去,李立认为主要是根据以下三点判断:一是美国当选总统奥巴马在明年1月份上台以后将会迅速抛出经济刺激方案,估计规模在8500亿美元左右,可以帮助美国经济度过困难期;二是美国金融机构开始愿意向实体注入货币了;三是美国房价不再进一步下跌,金融机构也不再因此而减记资产,那么美国经济基本就企稳了。

对于中国经济何时触底,李立认为也是要看三个方面:一是4万亿元的财政刺激方案在明年一季度落实情况如何,尤其是项目进展对社会总需求拉动情况;二是货币政策,目前货币利率及存款准备金率都处于相对较高的位置,仍有较大下调空间。如果有必要,央行可以大幅下调存贷款利率及准备金率,向经济注入更多货币;三是关注银行放贷速度,从11至12月两个月情况看,每月新增贷款已超过3000亿元水平,而以前平均不过1000多亿元水平。银行贷款增加了三四倍,如果这个势头持续下去,流动性会重新充斥市场,那么资产价格包括股票、房地产也会再度上涨。

“上半年受央行货币紧缩政策影响,浙江一带民间拆借利率一度高达30%至40%,但是目前已经迅速回落至10%左右,市场流动性情况在迅速改善。”李立表示。

股市提前探底

股市行情产生需要三个要点,一是宏观经济出现见底迹象,或者说投资者不再担忧经济会崩溃,尽管什么时候起来还难下结论;二是上市公司股票已经跌到比较便宜水平,不管从重置成本还是从与存款、债券收益比较,股票已经出现折扣了;三是流动性又重新释放出来。“当这三个情况满足时,股票市场就具备启动新一轮行情的条件了。”李立表示。

随着政府出台4万亿元投资方案拯救经济,并向经济体输入大量货币,滞后效应会在明年一二季度显现,经济将逐步企稳,证券市场的机会也会开始出现。李立表示,目前上市公司估值已经比较便宜,如银行股市净率已经回落到1.1到1.8倍,而银行资产回报率还是比较高的,因此银行股估值比较便宜。

1998年亚洲金融危机时,A股市净率平均在1.4倍左右,现在约在1.6倍左右。但是经过这十年时间,企业管理、技术、效率等都不断改善,净资产回报率比1998年明显提高。“因此尽管现在估值比那时稍高一些,但仍然是底部区域。”李立表示。

目前货币放松局面已经出现,11月、12月银行贷款增速非常快。虽然宏观经济有望在明年一季度或二季度见底,但是股票市场将会作出预先反应。“股票市场会提前6个月左右探到底部,在今年四季度或明年一季度A股市场底部会出现。”李立认为。

在即将过去的2008年里,A股所有股票与大盘指数走势相关系数很高,大约在0.96左右,也就是说几乎所有股票都随着大盘下跌而下跌。但是,李立指出,如果明年经济不再继续恶化,股票走势将与大盘相关度降低,个股走势将出现分化:有的股票会横盘,有的股票还会下跌,有的股票则会开始新一轮上涨。

“投资者可以采取三种策略应对这种情况,一是挑选好股票买入持有,二是波段操作,三是对于一路下跌的股票要尽量回避。”李立指出。

六盘水什么医院治疗白癜风
新疆白癜病医院
朝阳治疗牛皮癣医院
六盘水治疗白斑病费用
新疆白癜风
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的